Měď pod tlakem: Obchodní válka narušuje její roli jako ekonomického indikátoru

Měď, dlouho považovaná za spolehlivý barometr ekonomického zdraví, nyní čelí výzvám, které snižují její schopnost plnit tuto roli. Obchodní politika amerického prezidenta Donalda Trumpa a změny v celních opatřeních výrazně ovlivňují trh s tímto průmyslovým kovem, což zpochybňuje jeho tradiční využití jako indikátoru globálního hospodářského vývoje.

Rostoucí cena mědi a její skutečné příčiny

Cena mědi na burze Comex v úterý poprvé od května překonala hranici 5 USD za libru, což by za normálních okolností mohlo signalizovat pozitivní ekonomické vyhlídky. Tentokrát je však růst tažen spíše obavami z omezení nabídky kvůli celním opatřením než skutečně rostoucí poptávkou. Podle Natalie Scott-Grayové, vedoucí analytičky ve společnosti StoneX, jsou investoři nervózní z možného uvalení tarifů na veškerý dovoz mědi do USA. Spojené státy jsou přitom na dovozu tohoto kovu značně závislé – přibližně 45 % poptávky je pokryto ze zahraničních zdrojů.

Zatímco měď z Kanady a Mexika je v rámci dohody USMCA osvobozena od cel, Trumpova administrativa 25. února vydala exekutivní příkaz, který nařizuje ministerstvu obchodu prošetřit, zda dovoz mědi představuje hrozbu pro národní bezpečnost. Výsledkem mohou být nová cla, vývozní omezení či pobídky pro zvýšení domácí produkce.

Oslabená role mědi jako ekonomického ukazatele

Historicky platilo, že růst cen mědi signalizuje zvýšenou průmyslovou aktivitu a ekonomickou expanzi. Aktuálně však obchodní bariéry tuto schopnost zkreslují. Cena nejaktivnějšího květnového futures kontraktu na burze Comex v úterý dosáhla 5,025 USD za libru, což je nejvyšší úroveň od května minulého roku. Tento růst je částečně způsoben i oslabením amerického dolaru, které činí komodity denominované v dolarech atraktivnějšími pro zahraniční kupce.

Rozdíl mezi cenami na americké burze Comex a britské Londýnské burze kovů (LME) navíc odráží rostoucí napětí na trhu. Na LME uzavřela cena tříměsíčního kontraktu na měď v pátek na úrovni 9 780,50 USD za metrickou tunu, což odpovídá 4,436 USD za libru, zatímco na Comexu dosahovala cena 4,96 USD za libru. Tento rozdíl ukazuje, že ceny v USA zahrnují značnou prémii spojenou s obavami z budoucích cel.

Dlouhodobý výhled: Stále relevantní indikátor?

Navzdory těmto výkyvům by měď mohla zůstat spolehlivým indikátorem ekonomického vývoje. Charl Malan, senior analytik společnosti VanEck, poukazuje na to, že poptávka po mědi v Číně byla vyšší, než se očekávalo, což naznačuje pokračující průmyslovou expanzi v této zemi.

Dalším faktorem ovlivňujícím růst cen mědi je omezená nabídka. Poplatky za úpravu a rafinaci mědi (TC/RC), které odrážejí náklady na zpracování surové mědi, klesly na záporné hodnoty, což značí nedostatek materiálu na trhu.

Přesto investoři zůstávají opatrní. Čisté spekulativní pozice na burze Comex – rozdíl mezi dlouhými a krátkými pozicemi obchodníků – dosahují 14 216 kontraktů, což je hluboko pod hodnotami z května minulého roku, kdy přesahovaly 75 000 pozic. Tento vývoj ukazuje, že investoři se obávají dopadu vyšších cel na globální průmyslový sektor a obchod.

Ačkoli krátkodobě je schopnost mědi sloužit jako ekonomický indikátor narušena obchodními bariérami, její dlouhodobá relevance závisí na stabilizaci trhů a dalším vývoji poptávky. Pokud se geopolitické faktory uklidní a průmyslová aktivita bude nadále růst, může měď opět potvrdit svou tradiční roli jako ukazatel globální ekonomiky.